-ѕч
?ш7вовавшего
в СССР к моменту обвального роста инфляции , ѕш
=щ5лишь
незначительное количество участников финансовогоѕщ
Aъ9рынка
имело существенные запасы валюты , а экономическая ѕъ
Aы9ситуация
и послабление контроля со стороны государства в ѕы
Bь:этой
области привели к очень высокому спросу на иностран -ѕь
Aэ9ную
валюту . Но валюта приобреталась большинством участ -ѕэ
Aю9ников
не только как инстремент , защищающий от инфляции ,ѕю
@я8но
и как ликвидный актив , которым можно было абсолютно ѕя ЧDѓ
l`\acd^aabeSccc_aabdaK`dc_]aabaa
hb
hk_
h\_
h_[
hgq
hg
hje
h«фE
hЊ
hни2
hhb
h
hчї/
h«@
h@яП
h$D@
h@
hP
hPb
h4
h… ёЊ
hфЌ
hbb
hb
hu
h
hu
h
h
h‑
h
hu
A9гарантированно
расплатиться в любой ситуации . Напомним ,ѕ
C;что
первая половина 90 - гг. характеризуется безоговорочнымѕ
E=ростом
курса доллара , и ситуация , при которой доллар растетѕ
?
7очень медленно или обесценивается , рассматривалась какѕ
B
:искусственная и заранее обреченная . Поэтому вопрос поку
-ѕ
C;пки
валюты упирался только в отсутствие средств у участникаѕ
D<рынка
, а вот расставались с валютой очень неохотно и , как ѕ
B:правило
, ненадолго , т.е . спрос постоянно и многократно ѕ
>6превышал
предложение . Однако существовал один нюанс -ѕ
: 2неконвертируемость национальной валюты
выражается ѕ
C
;прежде
всего в том , что кроме участников - резидентов фи -ѕ
B
:нансового рынка национальную валюту никто покупать не бу -ѕ
A
9дет . И когда на фоне упомянутых особенностей банковской ѕ
A
9системы
в 1995 г. были введены новые резервные требованияѕ
@
8для банков , которые им пришлось выполнять , фактически ѕ
A9используя
свободные активы ( так как привлеченные
сред -ѕ
?7ства
, попавшие под резервные , уже были размещены ) , ѕ
D<банки
, естественно , прибегли к наиболее надежному и ликви-ѕ
D<дному
активу , находившемуся в их распоряжении , - они нача-ѕ
C;ли
продавать валюту на финансовом рынке , причем всю сразу ѕ
D<и
на очень большую сумму . Нетрудно догадаться , что факти -ѕ
C;чески
на рынке оказался один покупатель - Центральный банк.ѕ
D<Рост
курса доллара сначала остановился , а потом начал сни -ѕ
C;жаться
. Впервые за долгие годы рост рубля объяснялся есте-ѕ
C;ственными
причинами , кроме того , у Центрального банка по-ѕ
?7пополнились
свои не очень большие валютные резервы , неѕ
B:переплачивая
за это , поэтому он не собирался форсировать ѕ
A9события
. Однако большинство участников рынка рассматри -ѕ
C;вали
валюту как доходный инструмент , а ее обесценение - неѕ
@8что
иное , как прямые убытки . В этой ситуации разумным ѕ
A‑9действием
любого финансиста является продажа активов , неѕ‑
C;приносящих
доход . И такая продажа также началась в массо -ѕ ЧD·
lace_bcdb^Zcbaa`a_ddcdcdcc_bac`a
hb!
hk_"
h\_#
h_[$
hgq%
hg
&
hje'
h«фE(
hЊ)
hни2
*
hhb+
h,
hчї/-
h«@.
h@яП/
h$D@0
h@1
hP2
hPb3
h44
h… ёЊ5
hфЌ6
hbb7
hb8
hu9
h:
hu;
h<
h=
h>
h?
hu
@
8вом порядке . Произошел обвал . И хотя ситуацию удалось ѕ
B!:стабилизировать
, введя валютный коридор , ее последствия ѕ!
A"9для
банковской системы оказались весьма серьезными и по -ѕ"
@#8дорвали
и без того уже небольшой запас прочности многих ѕ#
B$:банков
, которые понесли прямые