Главная/

Государственное регулирование и налогообложение /

Денежная система России

же агрегата М2 необходимо было банку только с одной целью — чтобы как-то увели­чить объем денежной массы в отчете.

Однако на самом деле даже и агрегат М1 не может характеризовать объем денежного предло­жения. Может, лучше использовать термин "актив­ная денежная масса"? Действительно, в банке мож­но иметь триллион рублей на всех видах счетов, но если у него нет денег на корсчете (помимо обяза­тельных резервов), то ни одной копейки банк не сможет пропустить, ни один счет не будет принят к исполнению, весь этот триллион окажется факти­чески дезактивирован. Если же на корсчете в ЦБР деньги есть, то "денежное предложение", исходя­щее из данного банка, как раз и равно отнюдь не количеству денег на каких-то счетах, а именно размеру корреспондентского счета.

Таким образом, мы получаем, что на самом деле реальное денежное предложение есть актив­ная часть так называемой денежной базы, то есть включает в себя наличные денежные средства и свободные остатки банков на счетах в ЦБ, то есть денежная база за вычетом обязательных резервов. Согласно табл. 23, на 01.01.97 г. масса наличных денег составляла 108,6 трлн руб., а свободные остатки кредитных организаций — 17.7 трлн руб. Таким образом, реальное "денежное предложение" на конец 1996 г. составило всего 126,3 трлн руб., что в 2,3 раза меньше, чем это указывается в отчете (на основе использования некорректного показате­ля М2 (295,2 трлн руб. — табл.21).

Активная денежная масса, которая может быть использована для осуществления платежей, равна всего 126,3 трлн руб. и составляет всего одну во­семнадцатую от ВВП. А если учесть, что валовый продукт проходит несколько циклов товарообмена, и если объем товарооборота оценить даже в пятикрат­ное значение ВВП, то мы получим, что для осуще­ствления примерно 10 квадриллионов (10 000 трил­лионов) товарооборота страна располагает денеж­ным предложением чуть большим 100 триллионов. Другими словами, чтобы обслужить этот товарооборот, требуется, чтобы каждый рубль за год сменил хозяина 100 (!!!) раз. Средняя скорость соверше­ния денежных операций должна составлять трое с половиной суток. Даже если любой рубль момен­тально вновь отсылать, то и тогда это невозможно, так как среднее время прохождения платежа толь­ко через систему Центробанка гораздо дольше.

Таким образом, денежный кризис вырисовыва­ется в полной мере.

Отметим, что на самом деле не все платежи проходят через Центробанк. Часть платежей явля­ется внутрибанковской, некоторая часть использу­ет корсчета других банков, а также клиринговые палаты. Но даже с учетом этого результат все равно представляется просто катастрофическим. Денеж­ная система России принципиально не спо­собна обеспечить даже существующий то­варооборот. Причем не только не способ­на, но и прямо душит его, а с ним и самое производство.

Таковы результаты "денежной политики" г-на С. Дубинина и возглавляемого им Центробанка. Без преувеличения можно сказать — более страшного душителя экономики нет. Даже налоговая система не столь разрушительна для экономики страны, как ее денежная система. И орган, призванный соблю­дать интересы страны, ее Центральный банк. стал ее злейшим врагом и уничтожителем.

Перейдем теперь к рассмотрению проблемы обязательных резервов.

Согласно отчету: "В отчетном году Централь­ный банк Российской Федерации с целью поддер­жания объема денежной массы в обращении в заданных параметрах активно использовал обяза­тельные резервы, депонируемые кредитными орга­низациями в Банке России, в качестве инструмен­та денежно-кредитной политики" (стр. 49).

В 1996 г. Банк России проводил политику сни­жения норматива обязательных резервов. По сче­там до востребования и краткосрочным обязатель­ствам норматив был снижен с 20 до 16%, по дол­госрочным вкладам с 14 до 13%.

Но рассмотрим внимательно, является ли обя­зательное резервирование эффективным и адек­ватным инструментом денежно-кредитной полити­ки в конкретных условиях денежного кризиса в России.

Согласно табл. 23 отчета, структура денежной базы на 01.01.97 г. имела вид:

Таблица 1 Структура денежной базы на 01,01.97 г.

Показатели                         Трлн руб.      %

Денежная база                       148,7       100,0

в том числе:

наличные деньги                    1086        730

свободные остатки на корсчетах       17,7        11 9

обязательные резервы                22,3        15 О

Активная часть денежной базы        126,1        85,0

Таким образом, обязательное резервирование уменьшает эффективное денежное предложение на 15%.

Полная ликвидация обязательных требований способствовала бы увеличению денежного предло­жения.

Для чего вообще необходимы эти обязатель­ные требования? Ведь кроме как в Центробанке хранить свои корсчета банкам негде. Межбанковс­кие корреспондентские отношения в России слабо развиты, потому большую часть денежных средств банки хранят в расчетно-кассовых центрах ЦБР. Есть резервные требования или нет, но для осуще­ствления самой банковской функции банк должен иметь остатки на своем корсчете. Причем банку виднее, каков должен быть размер коммуникацион­ного корсчета в зависимости от структуры своих пассивов.

Теоретическим обоснованием необходимости института обязательного резервирования является теория так называемой денежной мультипликации. Более точно ее надо называть теорией "кредитной мультипликации". Согласно этой теории без обяза­тельного резервирования объемы кредитов могут возрасти до бесконечности и создать неустойчи­вость в банковской системе.

Но эта теория абсолютно некорректна, и прак­тика ее абсолютно не подтверждает. Так, даже согласно Отчету при установленных в денежной системе России нормах обязательного резервиро­вания теоретическое значение денежного мульти­пликатора более 6 единиц. На самом же деле, согласно рис. 3 отчета, его величина порядка 1,9, то есть не имеет ничего общего с теоретическим значением.

На объемы кредитов влияет величина обяза­тельного резервирования. Однако в значительно большей степени влияют процентные ставки. Во­обще кредитная масса определяется соотношени­ем между выдачей кредитов и их погашением. Аналогично тому, как уровень воды в бассейне является динамическим равновесием между объе­мом втекающей и объемом вытекающей воды.

Кредиты не увеличивают денежное предложе­ние, реальную денежную массу. Наоборот, при наличии обязательных требований