Пример: Автоматизированное рабочее место
Я ищу:
На главную  |  Добавить в избранное  

Главная/

Ценные бумаги и фондовый рынок /

Торговые системы рынка ценных бумаг

←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 ... 

предъявлялись высокие требования. Вступительный взнос в ПАУФОР составлял 5000долл. США, размер собственного капитала – не менее 50000долл. США с последующим увеличением до 100000долл. США.

Аналогично ПАУФОР (г. Москва) ряд региональных инвестиционных компаний Новосибирска, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга стали также объединяться в саморегулируемые организации. Основной целью деятельности этих ассоциаций: раскрытие информации об эмитентах, которое предполагает, что члены ассоциаций публикуют в открытой печати свои исследования и оценки “внутренней” стоимости акций того или иного эмитента, состояния дел в данной отрасли. В рамках каждой ассоциации разрабатывались правила и стандарты деятельности. Представители ПАУФОР и других аналогичных саморегулируемых организаций вошли в Экспертный Совет при ФК ЦБ.

После разработки правил и стандартов деятельности ПАУФОР перешла к созданию системы торговли. Вначале (1994 г.) была принята за основу американская торговая система ПОРТАЛ, которая обеспечивала двустороннюю связь между пользователями в офисах и центральным сервером. На межрегиональном уровне связь обеспечивалась через каналы СПРИНТ, а для внутригородских сообщений – через специальные каналы ИСКРА, выделенные местными телефонными станциями (АТС). В июне 1995года система ПОРТАЛ была заменена Российской торговой системой (РТС), которая связала единой сетью четыре внебиржевых рынка в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге.

Важным моментом для развития торговли на внебиржевом рынке стало создание института маркет-мейкеров, т.е. фирм, берущих на себя обязательство поддерживать ликвидность и стабильность торговой системы. Маркет-мейкер обязан осуществлять ежедневно три  двусторонние котировки и две односторонние котировки по акциям наиболее популярных эмитентов, а также использовать стандартный договор купли-продажи, разработанный торговой системой. Однако торговля большими пакетами акций в значительной степени была затруднена из-за не сложившейся системы крупных централизованных депозитариев и расчетно-клиринговых систем.

Возникла необходимость объединения профессиональных регистраторов, депозитариев, трансфер-агентов. В середине 1994года была создана система ПАРТАД, т.е. Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев, которая объединила 199 организаций из 52 регионов России. Эта система призвана обеспечить:

-       ликвидность рынка бездокументарных именных ценных бумаг, появившихся преимущественно в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий;

-       детальную регламентацию прав на бездокументарные ценные бумаги на основе стандартов технологии их учета.

Процесс объединения профессиональных участников фондового рынка осуществлялся и по другим направлениям. Для содействия развитию рынка государственных ценных бумаг была создана Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг России (НАУРаГ). Эта ассоциация призвана обеспечить объединение усилий участников рынка ценных бумаг и государственных органов в разработке новых финансовых инструментов и технологий рынка государственных ценных бумаг.

Участники вексельного рынка объединились в ассоциацию АУВЕР. На рубеже 1995-96 г. четыре региональные ассоциации фондового рынка создали межрегиональное объединение ПАУФОР-Россия, которая включала более 150 организаций, а затем произошла дальнейшая интеграция, которая привела к созданию НАУФОР, насчитывающей уже более 500 членов.

Следует отметить, что участие в различного рода ассоциациях становится для профессионалов рынка ценных бумаг необходимым в интересах развития своего бизнеса. Поскольку вышеназванные ассоциации имеют статус саморегулируемых организаций, то он позволяет им оказывать влияние и регулировать деятельность участников фондового рынка, а именно вырабатывать стандарты их деятельности, контролировать исполнение стандартов и других норм и т.п.

3.2. Участники Российской торговой системы (РТС)

РТС является ведущий торговой площадкой, на которой организуется торговля акциями российских предприятий. Для того чтобы принять участие в торговых сессиях РТС, необходимо быть членом НАУФОР.

Члены РТС могут иметь один из трех статусов с точки зрения организации торговли в РТС:

1.            Маркет-мейкеры, т.е. участники, отвечающие определенным требованиям и взявшие на себя определенные обязательства, а поэтому обладающие дополнительными правами по отношению к другим участникам торговли.

Основными требованиями, предъявляемыми к маркет-мейкерам,  выступают:

-       требования к собственному капиталу. Согласно расчету по методике РТС его величина должна превышать 300 тыс. долл. США;

-       требование раскрывать перед другими маркет-мейкерами свою финансовую отчетность;

-       требование принимать на себя дополнительные обязательства, а именно:

а) постоянно поддерживать в торговой системе при любых рыночных ситуациях не менее трех двусторонних и двух односторонних котировок.

Поддержка двусторонних котировок в РТС означает, что маркет-мейкер постоянно и одновременно публично объявляет цены на покупку и на продажу выбранной ценной бумаги. Поддержка односторонних котировок означает, что маркет-мейкеру достаточно сделать публичную офферту либо на покупку, либо на продажу ценной бумаги.

б) минимальный размер торгового лота по акциям, входящим в листинг маркет мейкеров, не может быть менее 30 000 долл. США, а по всем прочим акциям – не менее 10 000 долл. США.

Дополнительные права, которые маркет-мейкеры получают в связи с выполнением взятых на себя дополнительных требований и обязательств, являются следующими:

·                       право требовать от покупателей-контрагентов, не являющихся маркет-мейкерами, предоплаты при заключении торговых сделок;

·                       право участвовать в разработке и совершенствовании правил торговли;

·                       право участвовать в принятии в состав маркет-мейкеров кандидатов.

2.            Торговый член или участник торговли, имеющий доступ к РТС в режиме торговли, т.е. с правом выставления собственных котировок.

К торговым членам РТС предъявляются менее жесткие требования. Чистый капитал торгового члена, включающий ликвидные активы за вычетом совокупной задолженности, должен составлять не менее 300 тыс. долл. США, а в дилинговом зале – не менее двух телефонных линий. В настоящее время статусом участника торговли, включая маркет-мейкеров обладают до 200 членов НАУФОР и РТС.

3.            Прочие члены РТС. К ним относятся прежде всего информационные участники, имеющие доступ к РТС в режиме просмотра, т.е. без права выставления собственных котировок.

Кроме того, с точки зрения прав участия в торговле можно выделить прочих участников рынка, не являющиеся членами НАУФОР. Они не обладают никакими правами в рамках РТС и заключение сделок с ними регулируется только требованиями Закона РФ “О рынке ценных бумаг” и постановлениями ФК ЦБ.

Следует отметить, что правила торговли в РТС различаются в зависимости

←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 ... 


Copyright © 2005—2007 «Refoman.Ru»