←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5
истощают-
ся. Тогда ЦБ может применить косвенные меры воздействия на валютный
курс, основными из которых являются изменение резервной нормы и
учетной ставки.
я1Резервная нормая0 - часть банковских депозитов, которые коммер-
ческие банки не имеют права использовать для осуществления своих
операций. Регулируя ее государство увеличивает или уменьшает сово-
- 10 -
купную денежную массу в стране, что, в свою очередь, уменьшает или
повышает валютный курс.
Пример. Предположим, что депозиты коммерческого банка состав-
ляют 500000 долларов, а центральный банк принял решение об увеличе-
нии резервной нормы с 20 до 40%. Выполняя решение центробанка, ком-
мерческий банк вынужден уменьшить кредитную эмиссию. Из 500000 дол-
ларов, при норме 20% коммерческий банк мог выдать ссуды на сумму 2.5
млн.долларов (т.к. расчеты показывают, что при резерве 20% каждый
реальный доллар превращается в 5 "кредитных"). При резерве в 40%
эмиссия кредитных денег сокращается в 2 раза. Кроме этого, увеличе-
ние резервной нормы заставит коммерческий банк сократить текущие
счета и направить часть средств для увеличения резервов.
Это вызовет рост процентов по кредитам и, как следствие, умень-
шение денежной массы в стране и увеличение курса национальной валю-
ты. Соответственно, когда ЦБ снижает резервную норму - это увеличи-
вает денежную массу и понижает курс национальной валюты. Аналогично
действует механизм учетной ставки.
я1Учетная ставкая0 - это процент по ссудам, который представляет
центральный банк коммерческим банкам. Ее рост снижает желание ком-
мерческих банков получить кредиты и тем уменьшает денежное предложе-
ние в стране, а понижение - увеличивает и то, и, другое.
На показатели валютного рынка в той или иной степени оказывают
влияние практически все макроэкономические параметры. Поэтому целе-
сообразно определить какие из них должны выступать в качестве целей,
а какие - инструментов политики.
Таким образом, политика государственных органов на валютном
рынке во многом обусловлена текущим состоянием экономики и перспек-
тивными интересами ее развития.
- 11 -
СИСТЕМЫ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В МИРОВОЙ ПРАКТИКЕ
За все время развития общества валютные системы стран с рыноч-
ной экономикой испытали на себе практически все методы регулирования
со стороны государства.
На протяжении большей части XIX в. и в начале XX в. действовал
золотой стандарт. Действие этого стандарта приостанавливалось лишь
по внешним причинам. В США, например, это был период гражданской
войны, а в Великобритании - первая мировая война.
Денежная система США была связана с золотом вплоть до 1971г.,
хотя американские граждане потеряли право обращать доллары в золото
еще в 1934г.
В отличие от теории на практике данная система была конечно же
не идеальна. Отклонения возникали в основном потому, что денежная
масса и золотой запас не находились в пропорции один к одному, уве-
личение или уменьшение запасов золота в центральных банках не соот-
ветствовало в точности изменениям объема предложения денег. Но сис-
тема действительно работала автоматически, что, пока поддерживалась
конвертируемость, валютный курс устанавливался на уровне золотого
паритета.
В период золотого стандарта не было высокой инфляции, за иск-
лючением периодов войн, вовремя которых действие стандарта приоста-
навливалось. Но вместе с тем этот период отличался в среднем высокой
безработицей, а уровень цен в большей степени был подвержен колеба-
ниям, чем это было после второй мировой войны.
После второй мировой войны в сфере валютных курсов использова-
лись промежуточные варианты между двумя крайними случаями: системой
свободно плавающих курсов и системой строгого золотого стандарта. В
этот период в мировой практике существовали две основные системы:
регулируемых фиксированных курсов в 50-60-х гг. и управляемого флоа-
тинга 70-80-х гг.
При системе регулируемых фиксированных курсов государства ус-
танавливали валютный курс, поддерживая его постоянным в течение оп-
ределенного период (месяц, год). Допуская редкие корректировки кур-
са, данная система позволяла избежать предельной жесткости системы
золотого стандарта в чистом виде.
- 12 -
В 50-60-е годы в промышленно развитых странах стала развивать-
ся разновидность системы фиксированных валютных курсов - долларовый
стандарт. При этом стандарте страны фиксировали стоимость своих ва-
лют в долларах. Доллар использовали в качестве ключевой валюты, а к
США относились как к стране ключевой валюты.
Переход к управляемому флоатингу в промышленно развитых стран-
ах произошел после 1973г. из-за спекулятивных переливов капитала в
Германию. Германия тогда постоянно имела активное сальдо платежного
баланса, девальвация марки (т.е. поднятие цены иностранной валюты)
была маловероятна, а значит была высока вероятность ее ревальвации,
поэтому переливы капиталов в страну сталь столь огромны и неуправля-
емы, что центральные банки прекратили фиксацию валютных курсов.
Был осуществлен переход к управляемому флоатингу, эта система
действует и сегодня. При этой системе валютный курс является плаваю-
щим, но государство проводит интервенции, пытаясь компенсировать
последствия переливов капита , посредством покупки и продажи иност-
ранной валюты.
- 13 -
РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В РОССИИ
Одним из основных показателей, отражающих свойственную пере-
ходным экономикам повышенную нестабильность, является обменный курс
национальной валюты. Проблема выбора такого курса особенно важна при
переходе к рыночной экономике, поскольку он диктует необходимость
немедленной макроэкономической стабилизации. К числу основных задач
переходных экономик относится ограничение инфляционных процессов.
Стабилизация цен открывает возможности предвидения средне- и долго-
срочных перспектив экономического развития народного хозяйства.
Реализация стабилизационной программы означает достижение
внешнего и внутреннего экономического равновесия. Роль политики об-
менного курса в достижении макроэкономического равновесия особенно
важна в начале переходного периода. Благодаря правильно выбранной
политике обменного курса можно избежать чрезмерного предложения де-
нег и предотвратить возникновение инфляционных ожиданий. Рациональ-
ный выбор политики обменного курса способствует ограничению склон-
ности населения к накоплению сбережений в долларах и валюте других
развитых стран.
Выбор режима обменного курса в переходных экономиках опирается
на ряд предпосылок. Они формируются экономической ситуацией в соот-
ветствующем государстве.
В нашем государстве движение валютного курса рубля и его соот-
ношение с движением внутренних цен приобрели для всех, в том числе и
граждан России особое значение. Уже
←предыдущая следующая→
1 2 3 4 5
|
|